半導(dǎo)體行業(yè)的周期性

半導(dǎo)體行業(yè)呈現(xiàn)出較為典型的周期性，接下來(lái)小編就從半導(dǎo)體的技術(shù)周期、產(chǎn)能周期、庫(kù)存周期三個(gè)方面給大家詳細(xì)介紹一下半導(dǎo)體行業(yè)的周期性，希望能對(duì)您有所幫助！

半導(dǎo)體周期：

一、10年長(zhǎng)周期：技術(shù)周期

全球半導(dǎo)體制造技術(shù)大約每10年跨上一個(gè)新臺(tái)階。從1965年至今已經(jīng)發(fā)展到以EUV光刻機(jī)為代表的第六代技術(shù)，制程節(jié)點(diǎn)突破至以臺(tái)積電N3系列工藝為代表的3nm特征尺寸。

技術(shù)驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)品更新?lián)Q代，一個(gè)長(zhǎng)周期內(nèi)半導(dǎo)體銷售額增速呈現(xiàn)一個(gè)M型。摩爾定律推動(dòng)集成電路晶體管單價(jià)約10年下降兩個(gè)量級(jí)，晶體管數(shù)量每隔18-24個(gè)月翻倍。晶體管尺寸縮小使得超級(jí)計(jì)算機(jī)的運(yùn)算能力也呈指數(shù)級(jí)上升。

二、3-4年中周期：產(chǎn)能周期

中期維度上，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)出由資本支出驅(qū)動(dòng)的約3~4年的產(chǎn)能周期。資本支出處于低點(diǎn)，下游需求旺盛，就會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)品價(jià)格上升，企業(yè)利潤(rùn)率提升，就會(huì)提高資本支出從而提高產(chǎn)能，供過(guò)于求又會(huì)導(dǎo)致價(jià)格下降，利潤(rùn)受到侵蝕就會(huì)減少投資規(guī)模，從而周而復(fù)始進(jìn)入周期，整個(gè)周期的時(shí)間在3~4年。

存儲(chǔ)器價(jià)格周期主要與產(chǎn)能周期有關(guān)，與庫(kù)存周期關(guān)系不明顯。存儲(chǔ)芯片價(jià)格波動(dòng)與半導(dǎo)體銷售額月度增長(zhǎng)率基本擬合，當(dāng)前存儲(chǔ)芯片，特別是DRAM價(jià)格處于低位，對(duì)應(yīng)的全球半導(dǎo)體月度銷售額增速mom也處于低位。從DRAM價(jià)格曲線上看，目前正處于2019-2023E四年周期的末端。

以國(guó)產(chǎn)存儲(chǔ)器龍頭兆易創(chuàng)新為例，兆易創(chuàng)新的營(yíng)收yoy和凈利潤(rùn)yoy也受半導(dǎo)體產(chǎn)能周期影響，每個(gè)周期內(nèi)營(yíng)收yoy和凈利潤(rùn)yoy最高年份（2012、2017、2021）也都與存儲(chǔ)器價(jià)格和全球半導(dǎo)體銷售額mom的周期內(nèi)最高年份相吻合。意味著存儲(chǔ)芯片價(jià)格若反轉(zhuǎn)或?qū)⒔o企業(yè)帶來(lái)業(yè)績(jī)修復(fù)。

三、3-6個(gè)季度短周期：庫(kù)存周期

庫(kù)存水平變化的庫(kù)存周期，以存貨/總資產(chǎn)為庫(kù)存水平指標(biāo)。全球主要半導(dǎo)體公司歷史庫(kù)存水平表現(xiàn)出3~6個(gè)季度的波動(dòng)周期。

以上是關(guān)于半導(dǎo)體行業(yè)周期性的相關(guān)內(nèi)容介紹了，希望能對(duì)您有所幫助！

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